高合自慰鲍威尔讲话与问答实录

发布日期：2025-04-24 10:35 点击次数：133

高合自慰鲍威尔讲话与问答实录

"关税极有可能至少会暂时导致通货推广上升高合自慰。通胀效应也可能更持久。"

翻译自鲍威尔在芝加哥经济俱乐部的演讲与问答

开场演讲

谢谢您的先容。我期待着与拉詹西宾的对话。最初，我将简要筹商经济和货币计策的远景。

在好意思联储，咱们永久专注于国会赋予咱们的双重作事方针：充分做事和沉稳物价。尽管不细则性和下行风险有所增多，但好意思国经济仍处于雄厚的地位。劳能源商场处于或接近充分做事状态。通货推广仍是大幅下跌，但略高于咱们 2%的方针。

谈到最新数据，咱们将在几周后取得第一季度 GDP 的初步数据。面前掌持的数据标明，第一季度的增长速率已从昨年的庄重步履放缓。尽管汽车销量强盛，但总体消耗者开销似乎增长不大。此外，第一季度强盛的入口反应出企业试图赶在潜在关税之前遴荐步履，量度将对 GDP 增长组成压力。

家庭和企业的访谒讲述显现，厚谊大幅下跌，对远景的担忧加重，这主要反应了贸易计策方面的担忧。全年外部预测正不才降，况兼在很猛进度上标明经济将继续放缓，但仍将保持正增长。咱们正在密切追踪最新数据，因为家庭和企业将络续消化这些进展。

在劳能源商场方面，本年前三个月，非农做事东说念主数平均每月增长 15 万。天然做事增长相对于昨年有所放缓，但低裁人率和较低的劳能源增长率使得休闲率保持在较低且沉稳的范围内。与此同期，职位空白与休闲求职者的比例一直略高于 1，接近疫情前的水平。工资增长继续放缓，但仍逾越通货推广率。总体而言，劳能源商场状态细致，大体上处于均衡状态，况兼不是通胀压力的紧要来源。

至于咱们的价钱沉稳任务，通货推广已从 2022 年中期的疫情岑岭显赫缓解，且未出现频频随同镌汰高通胀努力而来的灾祸休闲率上升。通货推广的进展络续以渐进的步履进行，最近的读数仍高于咱们 2% 的方针。根据上周发布的数据进行的推测显现，末端 3 月的 12 个月内，总体 PCE 价钱飞腾了 2.3%，剔除波动较大的食物和能源类别后，中枢 PCE 价钱飞腾了 2.6%。

量度改日，新政府正在四个不同畛域实施紧要的计策变革：贸易、外侨、财政计策和监管。这些计策仍在握住演变，它们对经济的影响仍然高度不细则。跟着咱们了解更多信息，咱们将络续更新咱们的评估。迄今为止告示的关税上调幅度宽广于预期。经济影响也可能如斯，这将包括更高的通货推广和更慢的增长。基于访谒和商场的短期通胀预期筹画均已大幅上升，访谒参与者指向关税。在很猛进度上，持久通胀预期的访谒筹画似乎仍然稳如磐石；基于商场的盈亏均衡通胀络续接近 2%。

跟着咱们对政府计策变化的知晓愈加深切，咱们将更好地了解其对经济的影响，进而更好地了解其对货币计策的影响。关税极有可能至少会暂时（temporary）导致通货推广上升。通胀效应也可能更持久。要幸免这种罢了，将取决于影响的范围、它们完全传递到价钱所需的时分，以及最终保持持久通胀预期沉稳。

咱们的义务是使持久通胀预期保持沉稳，并确保物价水平的一次性飞腾不会演变成继续的通胀问题。在遴荐步履履行这一义务时，咱们将均衡咱们的最大做事和价钱沉稳双重作事，同期牢记，莫得价钱沉稳，咱们就无法完结惠及系数好意思国东说念主的持久强盛劳能源商场状态。咱们可能会发现我方面对具有挑战性的样式，即咱们的双重作事方针处于孔殷状态。如果发生这种情况，咱们将筹商经济距离每个方针的差距有多远，以及量度弥合这些各自差距的潜在不同时间范围。

正如伟大的芝加哥东说念主费里斯·布勒也曾指出的那样，“生活节律很快。” 面前，咱们有充分的条件在筹商对咱们的计策态度进行任何调度之前，恭候更澄清的信息。咱们将络续分析新出现的数据、握住变化的远景以及风险均衡。咱们知晓，高休闲率或通货推广会对社区、家庭和企业形成损伤和灾祸。咱们将络续尽一切努力完结咱们的最大做事和价钱沉稳方针。

问答智力

相当感谢主席的讲话，我期待您在接下来40分钟傍边的时分里进一步论说这些不雅点。我铭刻前次您在此收受了梅洛迪·霍普森的采访，天然我无法与之匹敌，但我会奋力通过建议高质地的问题来弥补这极少。正如您反复强调的那样，对于好意思联储来说，相易和透明度相当紧要，我但愿您能进一步谈谈您刚才所说的一些不雅点。行动前中央银大家，经济俱乐部对我的唯一提醒便是不要堕入央行官僚话语中，是以我会尽量幸免这样作念。

让我最初谈谈，您曾在屡次贫困时期引颈好意思联储前进，包括COVID、2020年3月的流动性危机、严重的通胀、SVB银行危机。而在往时一年中出现的好意思联储指挥“软着陆”的可能性握住增强。如今，似乎在短短几个月内，一切都已改造：摩根大通当今量度本年经济阑珊的概率约为60%。对此您若何看？

鲍威尔：

最初，感谢您今天能出席，与您共处一堂确乎是一种幸运。实践上，我在之前那次演讲中的那次亮相，是我七年半前初次以主席身份出场，是以今天能归来确切太好了。我甘心您的看法，这七年确乎是风雨漂摇——委婉地说，我老是在恭候三个月的沉静，但是那从未到来。（哄堂大笑）至于您的问题，我想先回想一下2024年的情况：

2024年，经济增长率为2.4%，休闲率保持在低水平的4%傍边，接近主流对于充分做事的预估水平，而且通胀率下跌，在年末时大致在2.5%傍边。那时的经济情况便是这样的，我未便对其作念出若何的评价，但事实便是如斯。

对于您提到的政府正在实施紧要计策变革，尤其是在贸易方面，如我在讲话中提到的那样，其影响可能会使咱们偏离方针。因此，跟着经济放缓，休闲率概况率会攀升；与此同期，由于关税的实施以及部分关税责任最终转嫁给公众，通胀也可能上升。这是极有可能发生的情况，我但愿咱们能够渡过难关并回到正轨，但咱们将永久悉力于完结充分做事和价钱沉稳，这是咱们的职责。我认为本年余下时分咱们可能会偏离这些方针，或者至少不会取得任何进展，然后咱们会在力所能及的情况下规复进展。

问：

让咱们再谈谈关税。您仍是承认，关税的某些影响将是一次性的、暂时的，但您也说过，关税可能会为许多公司提供提价空间。正如您提到的，由于关税，烘干机和洗衣机的价钱飞腾，即使未加征关税，烘干机的价钱也同步飞腾。您如何看待关税对通货推广的影响？什么会使它们更持久？以及，您认为什么会影响经济增长？

答：

一个轻便的开头是，征收关税会导致价钱飞腾，从而普及通货推广率，但这只是一次性的。因此，价钱水平上升，仅此费力。但这可能发生在某些情况下，具体取决于咱们尚不了了的许多身分。我想指出其中的几个，或者说是三个。最初是影响的进度。正如我提到的，关税高于预测机构的预期，深信也高于咱们我方的预期，即使在咱们遐想的最好情况下，咱们也筹商了一系列情况。这是其一。第二是关税对通货推广产生影响需要多万古分。影响所需的时分越长，公众驱动资格更高通货推广并对此产生预期，以及公司也驱动产生预期的风险就越高，从而增多了通货推广的风险。第三点便是我在讲话中提到的，必须使通货推广预期保持沉稳。如果咱们能够限定住这三点，那么就能确保价钱只会出现一次性飞腾，而不会演变成继续的通货推广流程，这是咱们作事的紧要组成部分。

问：

那么关税对数目的影响呢？举例，面前对中国征收的关税水平，东说念主们操心供应链可能会中断，公司可能无法从中国入口关联居品，因为价钱太高。如果演变成供应冲击，好意思联储的反应是否会与主要影响价钱的情况有所不同？

鲍威尔：

事实上，我昨晚在芝加哥联邦储备银行与芝加哥联邦储备银行各个部门的许多董事共进了晚餐，他们中的许多东说念主都是紧要公司的首席实行官，他们庞杂感到不细则，而且入口零部件对他们居品的影响是一个巨大的问题。但是，如果您回想疫情时间，您会记恰当时半导体繁重，导致汽车繁重，而其时汽车需求极高。由于分娩无法跟上，繁重继续了很万古分，这是导致通货推广持久存在的原因之一。因此，当您猜测供应中断时，就会猜测那种可能需要一段时分才能措置，并可能导致一次性的通货推广冲击延迟甚而更持久的情况，咱们会对此感到担忧。在这种情况下，您可以望望汽车公司，它们的供应链很可能会受到严重疏忽，您会操心这个流程会继续数年，通货推广的流程可能会延迟。

系数这些都具有高度不细则性。咱们当今实践上是在关税成效之前念念考它们可能如何影响经济，这便是为什么咱们实践上在恭候，望望最终的计策是什么，然后咱们才能更好地评估经济影响。

问：

让咱们谈谈外侨问题。您提到劳能源商场面前处于合理的均衡状态。天然，咱们在往时几个月中看到的情况是，上届政府的终末几个月以及本届政府延续下来的情况是，外侨东说念主数大幅下跌。您认为这将如何影响劳能源商场？

鲍威尔：

往时几年经济增长如斯强盛的部分原因是外侨东说念主数相当多，这些东说念主参加了作事，经济使得他们取得了做事，其时需求很大，咱们仍在消化劳能源繁重的影响。正如您提到的，自上届政府改造计策以来，外侨东说念主数急剧下跌，因此劳能源的增长实践上仍是住手，实践上仍是停滞不前。但与此同期，需求也不才降，对工东说念主的需求亦然如斯，因此工资岗亭的创造也有所下跌，而且它们以某种方式同步下跌，这便是为什么休闲率在一年傍边的时分里一直特殊沉稳。因此，在某种进度上，对工东说念主的需乞降供应可能在一定进度上恰巧地下跌了。

就对劳能源商场的影响而言，咱们面前仍处于充分做事状态，劳能源参与率仍然很高，工资仍是回落到在对分娩率作念出假定的情况下，面前特殊可继续的水平。因此，劳能源商场状态细致。从永远来看，外侨的影响频频被认为对通货推广影响不大，需乞降供应的影响或多或少会相互对消，因此咱们量度不会对通货推广产生紧要影响。

问：

近几周来，东说念主们一直在多半挑剔政府裁人以及磋商机构和大学冻结职位。这种情况会在多快的时安分以及在多猛进度上影响劳能源商场？

答：

当今说还为时过早，但我能说的是，天然，政府裁人对那些被裁人的东说念主来说意旨紧要。咱们不知说念裁人范围会有多大。面前，裁人范围还不及以对 1.7 亿东说念主的劳能源产生本质性影响。就科学等畛域的资金削减而言高合自慰，咱们确乎看到在大学、磋商型病院和磋商机构繁密的城市中，出现了多半的裁人，以及对做事的紧要影响。我不知说念总和会有几许。天然，此外，削减科学磋商可能会对经济增长、分娩力、健康以及各式其他方面产生影响，但这些都很难及时推测。

问：

鉴于咱们正在挑剔改日，您在不久的将来可能会面对更高的休闲率以及潜在的更高通货推广率，天然，每种情况所需的计策可能会有所不同。您在讲台上轻便地谈到了好意思联储将如何看待这两种情况以及如何支吾，当今再次给您一个契机来宝贵阐发。

鲍威尔：

大多数时候，当经济疲软时，通货推广率较低，休闲率较高，这两种情况都需要镌汰利率以撑持经济行动，反之亦然。因此，大多数时候，这两个方针并不冲突，而且实践上也并不冲突。当今劳能源商场仍然强盛，但是咱们正在资格的冲击，咱们感受到的脉冲是更高的休闲率和更高的通货推广率，而且咱们的器具一次只可作念这两件事中的一件，因此对于中央银行来说，这是一个勤勉的处境。就该若何作念而言，咱们能作念的最好的事情是，实践上在咱们的共鸣声明中有一个小条目，这是咱们投票决定的，以体现咱们如那边理这些问题。咱们说的是，咱们将暖热经济离这两个方针有多远，然后咱们将自问，它们完结这些方针的速率是否可能不同。咱们将暖热这些事情并进行念念考，毫无疑问，咱们将作念出相当勤勉的判断。咱们当今莫得碰到这种情况，但是正如我在讲话中提到的，咱们很可能会碰到这种情况。

问：

我想再提一个今天频频使用的词“不细则性”。正如达拉斯联邦储备银行访谒的一位受访者所说，“在我 40 多年的行状生活中，我从未对我的业务感到如斯不细则”。今天的劝诫不单是是对于径直的计策不细则性，而是对于好意思国经济玄学的绝对改造，不单是是计策不细则性，而是结构性不细则性。正如您所指出的，更高进度的不细则性带来的影响之一是，公司会推迟投资。举例，即使在关税沉稳后，筹商将分娩设施迁归国内的公司也会方寸已乱，因为不知说念关税在改日是否会被取消，也许会被下届政府取消。您如安在计策中筹商这种持久的不细则性？

鲍威尔：

让我先甘心这极少，咱们锐利地感受到，而且你们都会知晓这极少，这些都是好意思国持久奉行的计策的相当根人性的变化。而且莫得任何真实的教授可以模仿，我的好奇是，斯穆特－霍利关税实践上并莫得这样大范围，而且那是 95 年前的事了。因此，没联系于如何念念考这个问题的当代教授，企业和家庭在访谒中示意，他们感受到了极高的不细则性。好意思联储的一些磋商标明，这确乎会导致企业和家庭灭亡决策，这天然是适当常理的。而且，您但愿这是一个您会资格的阶段，然后您会知说念事情变得愈加细则，因此，东说念主们可以在了解什么是新常态的情况下规复正常的经济行动。我的好奇是，您的问题实践上是，如果这种不细则性继续存在若何办？我认为那是一个勤勉的环境。我认为东说念主们的预期答复率必须更高，我认为东说念主们会权衡对投资的影响，总的来说，如果好意思国要成为一个风险在结构上更高的司法统治区，那将使咱们对投资者的眩惑力镌汰。咱们面前还不知说念这极少，但我认为那会是最终的影响。

问：

好的，让咱们转向金融商场。咱们看到了一些波动，尤其是股市的波动。我的好奇是，VIX 指数仍是上升到疫情早期的水平，当今有所回落。有些东说念主认为，如果股市暴跌，好意思联储会进行干扰，这便是所谓的“好意思联储看跌期权”，他们说得对吗？

鲍威尔：

我会说“永诀”，并解说一下。我认为商场正在消化正在发生的事情，实践上是计策，极端是贸易计策，真实的问题是，这种情况会如何发展，最终会如何完了，咱们还不知说念。在咱们知说念这极少之前，您无法作念出贤慧的评估，而且仍然会存在很大的不细则性，一朝您知说念了计策是什么，经济影响仍然会相当不细则。因此，商场正在与多半的不细则性作斗争，这意味着波动性。但即便如斯，商场仍在施展作用。在这种具有挑战性的情况下，商场正在环环相扣地施展其应有的作用，而且运行细致，正如您所期许的那样。

问：

咱们也看到送还券商场的波动，而且频频在出现避险厚谊时，咱们会看到德国债券和日本政府债券的收益率下跌，但咱们看到好意思国国债的收益率上升。您认为这是什么原因形成的？

鲍威尔：

我会说通常的话，我认为很难切实了解。我有许多资格，举例，债券商场出现紧要波动，东说念主们会形成一种说法，然后两个月后您回头看，会发现这种说法完全是差错的。因此，我认为当今就真实地说发生了什么是为时过早的。明显，对冲基金在杠杆交游中正在进行一些去杠杆化。而且，通常，商场正在消化历史上唯一无二的事态发展，而且存在很大的不细则性。我认为您可能会看到继续的波动，但我不肯意明确地说到底是什么原因形成的，我只想说商场是有序的，而且在现时这种高度不细则的时期，它们的运行方式与你期许的差未几。

问：

因此，好意思联储在前次会议上延缓了缩减财富欠债表的速率。这是否是因为不细则商场需要几许准备金和流动性，而且您想花更多的时分来了解这极少？另一方面，您说商场是有序的，如果商场出现芜乱，好意思联储会进行干扰吗？

鲍威尔：

咱们认为准备金仍然充足，因此咱们认为咱们还莫得接近QT住手的进度。但是咱们面对的情况是，由于其他原因，准备金将会有多半流入和流出，这与债务上限和财政部一般账户联系，对于那些从事国债商场的东说念主来说，这会很特地旨。但是，当这些多半资金流动在 6 个月的时安分发生时，咱们实践上无法看到咱们是否正在接近或莫得接近准备金较少的水平的笔据。因此，咱们决定延缓速率。咱们筹商过暂停，但咱们对此进行了辩说，这是咱们在联邦公开商场委员会 (FOMC) 上进行的伟大辩说之一，咱们决定延缓速率。东说念主们真实驱动看到这样作念的优点，因为咱们延缓速率，财富欠债表在不形成芜乱的情况下可以变得越小，而且咱们但愿这个流程络续下去，而且当今速率相当慢。因此，咱们认为这是一件相当好的事情，这意味着它可以继续更长的时分，咱们将能够相当仔细地达到咱们认为合适的准备金水平，仍然有充足的准备金。

问：

那么以好意思元为基础的国际体系呢？在系数这些芜乱的情况下，您是否准备好像往时那样，在全球好意思元繁重时向列国央行提供好意思元？

鲍威尔：

天然，王人备的。为了让全球了解情况，咱们与五大央行树立了常备好意思元互换额度，它们流向国际好意思元融资商场庞大的经济体，事实上，这些是国际商场，举例，欧洲或亚洲机构正在购买由好意思国消耗者贷款撑持的财富撑持证券。因此，实践上这些是对好意思国消耗者的贷款，咱们撑持这极少，咱们但愿确保好意思元可用，他们需要好意思元融资来持有这些好意思元财富。因此，运作方式是，在需要时，咱们以好意思元借给央行，他们以好意思元偿还咱们，然后他们以本币支付，他们以好意思元借出，因此咱们不承担任何信用风险或任何肖似风险，这撑持了好意思元融资商场。好意思元融资商场在危机时期相当敏锐，这相当有匡助。咱们这样作念的原因是这对咱们消耗者来说真的很好，因此咱们将络续这样作念，这是好意思元行动储备货币的一部分，最紧要的是，咱们将这样作念。

问：

您提到您暖热的问题之一是好意思国财政状态。明显，好意思国主权债务继续上升，您对利率和经济沉稳性的持久影响有何看法？在达到持久不能继续的进度之前，咱们的国债还能增多几许？

鲍威尔：

好意思国的联邦债务正走在一条不能继续的说念路上，但尚未达到不能继续的水平，而且莫得东说念主真实知说念咱们还能走多远。跟着时分的推移，其他国度（的债务水平）走得更远，但咱们当今正以充分做事的状态运行着相当大的赤字，而且这种情况咱们相当需要尽快措置，越早越好。如果我能从我往时向理这些问题的时分来说，这不是好意思联储的问题，但如果您稽查联邦开销的饼图，最大的部分和增长的部分是医疗保障、医疗赞助、社会保障以及当今的利息支付，因此这确乎是需要努力的地方，而且这些问题只可在两党互助的基础上才能措置，任何一方都无法在莫得两边参与的情况下找到措置办法，因此这至关紧要。系数国内财政可解放裁量开销，频频是筹商的要点，占联邦开销的比例很小，而且跟着时分的推移，占联邦开销的比例正不才降。因此，当东说念主们专注于削减国内（可解放裁量的）开销时，他们实践上并莫得措置问题，国内可解放裁量的开销仍是不才降，我只是想阐发这极少，因为政客们提供的许多对话都是对于国内可解放裁量开销的，但这并不是问题所在。

问：

好的，让咱们转向沉稳和监管。转向好意思国金融业，咱们仍然对银行财富欠债表上不良买卖房地产贷款感到担忧，这些贷款是否已得到充分处理。除此以外，在往时几年中，各式表情的私东说念主信贷增长相当赶快，但可以说尚未经过全面阑珊的锻真金不怕火。您如何评价面前咱们金融机构的韧性以及它们支吾潜在不细则时期的才气？

鲍威尔：

我认为咱们的银行系统老本充足、流动性充足，而且面前对可能面对的各式冲击具有特殊的韧性。我信赖，就买卖房地产而言，实践上咱们仍是为此努力了四五年了，有些银行，主淌若中袖珍银行，买卖房地产的会聚度较高，其中一些存在问题，咱们一直在努力确保这些银行制定筹办、领有老本并能够收受它们正在遭受的亏本，这种情况仍是继续了一段时分。最大的银行不时莫得很高的会聚度，因此咱们知说念这个问题需要数年才能措置，但咱们仍是很好地进入了措置问题的流程。就非银行金融部门而言，非银行提供的信贷增长相当赶快，但其中大部分是由肖似私募股权的结构提供资金的，在这种结构中，有限搭伙东说念主已签约 10 年，由普通搭伙东说念主投资这笔资金，他们不是可以索求资金的储户，因此这种融资模式是防挤兑的。但这并不是什么天然规定，而且您确乎驱动看到短期融资渐渐进入。但是，正如您所说，这个增长相当赶快且当今范围特殊大的私东说念主信贷部门实践上还莫得资格过紧要的信贷事件或紧要事件，自疫情以来，它确乎得到了发展，因此只是因为这个原因以及它增长如斯之快，咱们正在密切暖热它。它不像银行系统那样受到信贷监管，因此咱们正在仔细不雅察它。正如我提到的，对于持久签约的机构投资者来说，这是一个更沉稳的资金来源，但咱们正在仔细不雅察。

问：

实践上，戴上我的银行磋商帽子，银行也以很积极的方式参与了这些机构的融资。咱们确乎知说念本届政府但愿消弱许多畛域的监管，其中一个畛域很可能是银行业。您能告诉咱们对于所谓的巴塞尔条约 III 最终决议的什么信息吗？

鲍威尔：

面前，该决议主要暖热大型银行的特别老本。好意思联储的不雅点是，咱们应该络续完成巴塞尔条约 III，咱们必须这样作念，况兼期待与联邦进款保障公司 (FDIC) 和货币监理署 (OCC) 互助完成。但咱们的不雅点是，我认为银行的不雅点亦然，咱们应该完成这项作事。你需要国际最低圭臬，这是一种共同利益，而且咱们实践上不受这些圭臬的拘谨，好意思国对这些条约的内容有有余的参加，因此咱们的不雅点是，咱们应该锐利地完成这些条约，而且我认为咱们可以相对较快地完成，咱们离我认为会是一个好的罢了的方针不远了。

问：

好的，让咱们谈谈一些更具手艺性的东西，以及新式器具加密货币。您如何看待对加密货币进行更有益的监管的后劲，以及由此可能对系统形成的风险？

鲍威尔：

咱们资格了一波失败和诈骗波澜，这些是几年来新闻的头条。我认为您当今看到的是，趁机说一句，在那段时分里，咱们一直在努力与国会互助，为沉稳币制定一个法律框架，这将是一个可以的开头，但咱们莫得顺利。我认为得意正在发生变化，你正在看到的是系数这个词行业的某种主流化。因此，国会再次暖热磋商院和众议院都在暖热沉稳币的法律框架，这取决于其中的内容，这是一个好主意，咱们当今需要它，沉稳币是一种数字居品，实践上可能具有特殊简单的眩惑力，况兼应该包含典型的消耗者保护措施以及透明度，这便是磋商院和众议院正在努力的场地，这是一件积极的事情。我还认为，咱们遴荐了一种相当保守的派头，其他银行监管机构对咱们对银行施加的率领和法律解说遴荐了愈加保守的态度，我认为会有一些消弱，我认为咱们将尝试以一种既能防备安全和庄重，又能允许和促进适当的翻新方式来作念到这极少，但这样作念的方式不会让消耗者面对他们不睬解的风险，也不会让银行变得不那么安全和庄重。

问：

联储正在激动五年一度的计策审查。最近的访谒告诉咱们，价钱水平的飞腾与价钱飞腾率之间似乎存在区别，公众似乎相当操心价钱水平的飞腾，而价钱飞腾率他们天然也会趁机操心，但好意思联储更操心的是通货推广率。因此，即使咱们降到 2%，东说念主们仍然铭刻往时几年价钱飞腾了 20% 以上。因此，当您驱动筹商计策审查时，您是否筹商过如何措置这个挑战，即价钱的旅途与变化率一样紧要？

鲍威尔：

最初，我认为您是对的，我认为公众是对的。当咱们说通货推广率回落到 2% 到 2.5% 时，咱们认为这是一件功德，但如果您当今支付的价钱比 2021 年支付的价钱高 20%，这对您莫得多大匡助，您仍然要为生活必需品支付比往时多得多的钱。这只是另一种说法，东说念主们敌对通货推广，而且很容易知晓原因。咱们真实能限定的是一个价钱总体上不会下跌（通缩）的寰宇，除非在顶点情况下，咱们不想冒这个风险。因此，我认为咱们不能能制定一个咱们将把价钱镌汰 10% 傍边的框架，这不是咱们将要筹商的事情。咱们基本上是在寻找跟着时分的推移促进 2% 通货推广的最好方式。你知说念，咱们在 2020 年所作念的改造实践上是围绕着堕入接近零利率时该若何作念而进行的翻新。当今咱们远高于零利率，而且咱们可能仍然需要在咱们的框架中找到一种处理这种情况的方法，但也许主要的情形不再是咱们在处理灵验下限了，而且这将是一个看起来更像咱们在 2020 年之前领有的框架。

鲍威尔：

您为支吾零利率下限而引入的器具之一是量化宽松，但您也使用量化宽松来措置金融商场的芜乱，您是否会更具体地阐发您在进行审查时使用量化宽松的方针是什么？

在驱动时，咱们简直老是将其用于金融商场功能，全球金融危机和疫情时间便是这种情况，而且咱们确乎尝试在疫情时间解说我方，而且咱们的解说确乎发生了变化，但我认为可以平正地说，咱们本可以更好地阐发咱们为什么这样作念，这是咱们相识到的并正在筹商的事情。

问：

没联系于东说念主工智能的筹商是不好意思满的。跟着东说念主工智能的快速发展，它可能会影响分娩力，可能会影响做事，有些东说念主说咱们将初次看到手艺性休闲以一种严重的方式与东说念主工智能一王人出现。您对此有何看法？它将如何影响好意思联储的改日发展？

鲍威尔：

就像每个构兵过它所能作念的事情的东说念主一样，它超出了我的遐想。我的好奇是，我一驱动认为它就像一个更好的 Google 版块，但事实并非如斯，它就像一个更好的东说念主（大笑），我的好奇是，它可以作念令东说念主咋舌的事情。因此，问题是，在 250 年的手艺翻新中，手艺握住发展，东说念主们操心它会取代东说念主类劳动，东说念主们会休闲，但事实并非如斯。或者在短期内可能是这样，但在持久内，它所作念的是提妙手类分娩力，从而普及生流水平。那么，这种情况是否会摒除比它创造的更多的作事岗亭？咱们只是不知说念。我的好奇是，20 年后您归来，情况是否会是东说念主们因为东说念主工智能而在作事中更有恶果？或者情况是否会是东说念主工智能仍是取代了许多东说念主？我认为很难说，但它所能作念的事情确乎相当了不得。而且，你知说念，咱们最近请了一位沃顿商学院的西宾来作念演示，你和它语言就像和一个东说念主语言一样，它会像一个东说念主一样回话，而且它能作念的事情真的令东说念主咋舌。趁机说一句，这还处于早期阶段，他们说即使在改日几年内也会带来更惊东说念主的打破。因此，我认为它是改日 20 年内最有可能给寰宇各地的经济带来巨大变化的两个或三个身分之一，而且我认为很难说它会如何发展。

问：

让咱们谈谈您的作事。一位紧要东说念主物也曾说过您的作事，“这是政府中最好的作事，您每个月去办公室一次，然后说让咱们望望，抛硬币。” 然后每个东说念主都像对待天主一样挑剔您。您频频每天在办公室作念什么？这是否令东说念主感到得志？我敢说这是否令东说念主繁盛？您真的认为我方像个天主吗？（尬笑）

鲍威尔：

香港艳星

我甘心，我认为这是政府中最好的作事，我甘心这极少，我真的很可爱它。是的，我可爱这份作事，很幸运能为国度服务，这相应时东说念主感到谦善，因为你知说念每个东说念主都会犯差错，只是经济相当难以预测，系数这些都是真的。而且，你知说念，我作念了每个东说念主都期许我作念的事情，咱们确乎比典型的行政东说念主员阅读更多，我的共事和我每天的日常作事都包括阅读。至于成为天主，我想说咱们很庆幸有许多收入丰厚的月旦家，他们倾向于Diss咱们。因此，咱们不认为我方像个天主。

问：

好的，让咱们来谈谈更频频的事情。在阿谁办公室里，您主要暖热哪些重要筹画？您会稽查哪些数据来源来匡助您作念出决定？

鲍威尔：

你知说念，我从劳能源驱动提及。你知说念，劳能源商场数据比其他任何地方都更多、更好、更可靠。而且数据量很大，你知说念，有新的作事岗亭、非农、工资、参与率，你可以将系数这些判辨成不同的类别，有一百万个不同的东西。因此，劳能源商场数据量很大。如果你要进入经济学畛域，这是一个很棒的畛域，因为有许多事情可以作念。然后咱们也会稽查通货推广数据。你知说念，我会密切暖热全球发展，而且我会如期与我的全球同业交谈，以了解正在发生的事情。金融商场相当紧要，你知说念，你可以，而且最近咱们相当暖热货币商场、固定收益商场和股票商场正在发生的事情，正如你所期许的那样。对我来说，我的布景更多的是在私营部门，而且行动别称投资者，在我的行状生活中占了很大一部分，我必须与局外东说念主交谈，了解他们所看到和处理的事情，这样才能真实地将系数事情筹商起来。你知说念，我只可稽查这样多数据，但是要真实地了解故事和叙述，更多的是与局外东说念主交谈，而且你知说念，遗闻数据确乎有助于将事情筹商起来。

问：

是的，你说过昨晚与商界东说念主士交谈，了解中西部地区正在发生的事情。

让我来谈谈好意思联储的独处性。您重申您筹画在职期末端前络续任职，这天然让金融商场的许多东说念主感到定心。政府或立法机构有哪些技能可以向好意思联储施加压力？东说念主们是否应该操心您离开后好意思联储的独处性会受到威逼？

鲍威尔：

咱们的独处性是法律章程的。在咱们的律例中，除非有耿介事理，不然咱们不得被免职，咱们的任期很长，似乎是无极端的（哄堂大笑）。因此，咱们在法律上受到保护。你知说念，国会可以修改这项法律，但我认为莫得任何危境。好意思联储的独处性得到了两党的简单撑持，而且在两院都有简单的撑持。因此，我认为这不是一个问题。最高法院有一个案件，东说念主们可能在今天的报纸上读到过，最高法院可能会裁定，独处机构的一般授权法是否可以包含一项条目，辞谢总统罢职委员会成员，除非有耿介事理。东说念主们正在多半挑剔这个案件。我认为这项裁决不会适用于好意思联储，但我不知说念，这是一个咱们正在密切暖热的情况。总的来说，好意思联储的独处性在华盛顿和国会得到了简单的知晓和撑持，这才是真实紧要的。重要是咱们可以作念出咱们的决定，而且咱们将只根据咱们对数据的最好分析，以及什么是最好地完结咱们的双重授权方针的方式来作念出咱们的决定，以便最好地为好意思国东说念主民服务。这是咱们唯一要作念的事情，咱们永远不会受到任何政事压力的影响。东说念主们可以说任何他们想说的话，这不要紧，这不是一个问题，但咱们将严格地在不筹商政事或任何其他无关身分的情况下作念咱们该作念的事情。

问：

好的，我还随机分问终末一个问题。我知说念你们都在想什么问题，那便是接下来你们将对利率遴荐什么步履。但我不细则你知说念，而且我不细则即使你知说念你也会告诉我。因此，我不筹画问这个问题。我想问的问题是更私东说念主的问题，在办公室里渡过了困窘的一天，抛了一天的硬币后，您最想在家里作念什么？

鲍威尔：

你知说念，我会弹我的吉他，我会与我的孩子和孙子孙女进行 Zoom 电话会议，而且我也和会常去健身房测验，以保持健康。

操纵东说念主：

咱们需要你健康，咱们需要你健康。相当感谢鲍威尔主席。

请允许我代表芝加哥经济俱乐部感谢鲍威尔主席和拉詹博士进行如斯精彩的对话。您是国度的瑰宝，我但愿咱们系数东说念主都能看到鲍威尔主席在咱们的买卖和个东说念主生活中上演着何等紧要的脚色。感谢您共享您的紧要倡导。

本文来源：智堡Mikko，原文标题：《鲍威尔讲话与问答实录》

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